机构：长江证券

究诘员：邬博华/宗建树/曹海花/司鸿历/袁澎

事件面孔

公司发布2024 年三季度敷陈，前三季度公司达成生意收入37.47 亿元，同比减少4.89%，归母净利润2.98 亿元，同比减少13%，扣非净利润2.93 亿元，同比减少3.22%；单三季度，公司达成生意收入10.65 亿元，同比减少4.38%，归母净利润0.66 亿元，同比减少29.3%，扣非净利润0.61 亿元，同比减少33.3%。

事件批驳

收入方面，Q3 营收同比下滑瞻望主要系本年电网数字化行业托福节律多量较慢，现在公司Q3 末存货6.7 亿元，同环比均增长40-50%，咱们以为关于Q4 的托福和收入具备较强解救。

毛利方面，公司前三季度毛利率达21.16%，同比提高0.59pct，单Q3 毛利率达24.04%，同比略降1.13pct，瞻望主要系居品托福结构影响。

用度方面，公司前三季度时间用度率达15.7%，同比提高1.8pct，其中单三季度用度率达19.1%，同比提高1.5pct，其中销售费率提高0.72pct，研发费率提高0.82pct。另外，公司Q3 投资净收益同比减少约900 万元。最终对利润率变成一定影响。

现在，国网数字化第4 批招标也曾发布，本次招标开采及工作均呈现较大体量，其中硬件开采及哄骗软件共计体量达65573 台套，同比增长200%，开发施行技俩达4391 项，同比增长1462 倍。全年看，24 年软硬件总额达189013 台套，同比增长6.92%，开发施行技俩总额达4641 项，同比略减8.33%。本次招标基本拉平全年数字化统招体量，突显景气场地，瞻望将对公司后续订单和方针变成解救。

咱们以为电网在数智化方面发展旅途渐渐了了，东说念主工智能与配网智能化需求正渐渐开释，公司手脚国网旗下数字化中枢建立单元之一，发展出路依旧，而况同行竞争料理快乐仍值得期待，咱们瞻望公司24 年包摄净利9 亿元，对应估值31 倍，督察“买入”评级。

风险指示

1、电网数字化投资和发展速率不足预期；

2、网外业务发扬速率不足预期。

【免责声明】本文仅代表作家本东说念主不雅点，与和讯网无关。和讯网站对文中述说、不雅点判断保握中立，不合所包含推行的准确性、可靠性或完好性提供任何昭示或暗意的保证。请读者仅作参考足球外盘网站app娱乐，并请自行承担一皆累赘。邮箱：news_center@staff.hexun.com